木林森(002745):海外收入略降导致公司24年收入略降,25年将进入恢复性增长阶段-跟踪报告之四

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入169.10亿元，同比下降3.57%，归母净利润3.74亿元，同比下降13.06%。

   2、2025年Q1营业收入38.86亿元，同比下降2.82%，归母净利润1.43亿元，同比下降21.30%。

   3、收入下降主要系海外收入下降，朗德万斯2024年收入96.47亿元，同比下降9.04%；木林森品牌国内收入67.68亿元，同比增长2.86%。

   4、TrendForce预测2025年全球LED照明市场规模将达566.26亿美元，实现恢复性增长。

   5、传统LED照明市场仍将占据主导地位，特别是在新兴市场和老旧建筑翻新改造项目中。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测分别为6.81亿元（下调25.41%）、10.37亿元（下调9.75%），新增2027年归母净利润预测为11.49亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术与产品研发风险；贸易环境影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。