中钨高新(000657):收入稳定增长,柿竹园并表增厚业绩-年报及一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入147.43亿元，同比增长7.8%。分产品来看，切削刀具及工具收入31.89亿元，同比增长4.31%；其他硬质合金收入33.56亿元，同比下降2.19%；难熔金属收入24.26亿元，同比增长11.68%；粉末制品收入45.73亿元，同比增长32.22%。

   2、2024年公司整体毛利率为22.07%，同比上升0.85个百分点。其中，刀片产品毛利率33.30%，同比下滑1.72个百分点；粉末制品毛利率23.61%，同比上升5.09个百分点。

   3、公司已于2024年12月完成对湖南柿竹园有色金属有限责任公司的收购并实现并表，柿竹园2024年实现收入35.71亿元，净利润7.05亿元。

   4、2024年公司归母净利润9.39亿元，同比增长17.47%；2025Q1归母净利润2.21亿元，同比增长3.24%。

   5、2024年公司经营现金流净额9.02亿元，同比多流入7.50亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润10.94亿元、13.23亿元、14.76亿元。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   钨价格波动风险、汇率风险、下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。