斯菱股份(301550):主业稳健增长,谐波打开第二增长极

#核心观点：

   1、2025Q1单季度实现营收1.96亿元，同比增长19.78%，环比下降10.13%；归母净利润0.46亿元，同比下降1.2%，环比下降12.67%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长11.09%，环比下降16.97%。

   2、单季度毛利率33.08%，同比下降0.39个百分点，环比下降0.74个百分点；期间费用率6.81%，同比上升3.06个百分点。

   3、公司主营业务为汽车轴承研发、制造和销售，产品应用于制动系统（占24年营收78.9%）、动力系统（6.6%）和传动系统（11.7%），覆盖型号6,000余种。

   4、年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目预计2025年下半年逐步释放产能，有助于扩大高端智能产品收入。

   5、24年对美收入敞口约30%，但关税影响有限，泰国工厂已取得美国原产地认证，可满足北美市场大部分订单需求。

   6、谐波减速器业务已完成投产，25年上半年计划投资第二条产线，与机器人零部件制造具有协同性。

  

   #盈利预测与评级：无相关内容

  

   #风险提示：公司产能爬坡不及预期；国际贸易摩擦的风险；人形机器人产业化不及预期等。

  

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