宁波银行(002142):开门红存贷两旺,资产质量韧性凸显

#核心观点：

   1、2025年一季度末，宁波银行营收、归母净利润分别同比增长+5.63%、+5.76%，利息净收入同比增长+11.59%，占比营收同比上升3.71pcts至69.4%。

   2、利息支出同比-0.65%，是近五年来首个季度实现利息支出同比下降，负债端成本节约效果逐步显现。

   3、中收净收入同比下降1.32%，降幅较2024A大幅收窄，结算、代客、理财等中收业务持续发力下全年净收入增速有望回正。

   4、其他非息收入主要由投资净收益、汇兑净收益支撑，分别同比增长+26.32%、+338.13%。

   5、2025年一季度末，宁波银行总资产、贷款、金融投资规模分别同比增长+17.58%、+20.91%、+13.66%，增速均较2024A边际提升。

   6、新增贷款主要由对公贷款高增拉动，对公、个人、贴现分别净新增+1405、-47、+284亿元，对公贷款（含贴现）规模占比提升4pcts至66.3%。

   7、2025年一季度末，宁波银行净息差1.8%，较2024A环比下降6bps，年初投放呈现“以量补价”特征。

   8、2025年一季度末，宁波银行不良率0.76%，连续9个季度环比持平，资产质量平稳。拨备覆盖率370.54%，较2024A环比下降18.81pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别同比增长7.87%/11.51%/13.53%，归母净利润分别同比增长4.61%/8.57%/11.48%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、利率风险：市场利率持续下行，优质资产竞争加剧，息差收窄。

   2、市场风险：宏观、区域经济大幅下行造成资产质量恶化，不良大幅提高。

   3、经营风险：经济增长不及预期，融资需求大幅下降拖累信贷增速。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。