美格智能(002881):全年业绩创历史新高,持续受益AI应用落地-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收29亿元（+37%），归母净利润1.4亿元（+110%），扣非净利润1.3亿元（+244%），三项指标均创历史新高。

   2、2025Q1营收10亿元（+74%），归母净利润0.5亿元（+616%）。

   3、智能网联车业务保持高速增长，5G智能座舱模组和车规级通信模组实现稳定大批量出货。

   4、IoT行业受海外客户智能化需求和国内端侧AI新应用推动持续增长。

   5、2024年毛利率17%（-2.1pct），期间费用率12.3%（-4pct），成本管控能力提升。

   6、48Tops高算力模组在人形机器人控制器领域成功应用，多规格算力模组在机器视觉、AR眼镜等领域具备量产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入为42/55/72亿元，归母净利润为2.2/3.6/4.9亿元，对应PE分别为57/36/26倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   算力需求不及预期、市场竞争风险、AI应用发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。