兴业银行(601166):中收明显改善,资产质量稳定-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1兴业银行营收557亿元，YoY-3.58%；归母净利润238亿元，YoY-2.22%；年化ROE同比下降1.24pct至12.24%。

   2、净息差下行和其他非息负增拖累营收表现，规模扩张和拨备释放提振业绩。

   3、2025Q1净利息收入同比增长1.3%，总资产同比增长3.6%，贷款总额、金融投资分别同比增长4.8%、11.7%。

   4、绿色贷款和科技贷款分别较上年末增长9.4%、9.9%，高于各项贷款增速。

   5、2025Q1净息差为1.80%，较2024年下降2bp。

   6、2025Q1净手续费及佣金收入同比增长8.5%，较2024年同比-13.2%明显改善。

   7、2025Q1末不良率环比上升1bp至1.08%，关注率环比持平为1.71%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润同比-0.42%、2.60%、3.33%，对应BPS分别为36.55、34.92、33.90元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济震荡，不良资产大量暴露，息差下行压力加大

  

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