双环传动(002472):公司业绩增长稳定,智能执行机构和减速器有望成为未来新增长点

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入87.81亿元，同比增长8.76%；归母净利润10.24亿元，同比增长25.42%。2025年一季度营业收入20.65亿元，同比减少0.47%；归母净利润2.79亿元，同比增长24.70%。

   2、分业务来看，2024年齿轮业务营收68.51亿元，同比增长14.97%；智能执行机构业务营收6.42亿元，同比增长69.39%；减速器及其他业务营收6.56亿元，同比增长17.99%。

   3、新能源汽车齿轮业务营收占比达38.38%，同比增长51.21%。公司积极拓展欧洲市场，加快匈牙利基地建设。

   4、智能执行机构业务与扫地机器人厂商合作，市场占有率提高。减速器业务毛利率29.1%，积极探索人形机器人领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为104.75、122.65、139.03亿元，同比增长19.3%、17.1%、13.4%；归母净利润13.01、16.69、18.63亿元，同比增长27.1%、28.3%、11.6%。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业波动风险。行业需求下滑的风险。原材料价格波动风险。人形机器人进展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。