科达利(002850):一季度业绩略超预期,盈利保持稳健

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收30.22亿元，同比+20%，环比-12%；归母净利润3.87亿元，同比+26%，环比-15%；扣非归母净利润3.53亿元，同比+20%，环比-23%。

   2、毛利率和净利率分别为22.20%/12.77%，同比提升0.02/0.47pct，环比下降5.06/0.44pct。

   3、海外产能加速推进，已在瑞典、德国、匈牙利等地布局产能，同时开启在美国、马来西亚的业务布局。

   4、客户群体覆盖CATL、中创新航、LG、松下、特斯拉、三星、亿纬锂能、欣旺达等下游知名电池厂。

   5、积极发展机器人业务，联合中国台湾盟立、盟英科技及苏州伟创布局人形机器人业务，核心技术聚焦于谐波减速器的研发与生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为144.0/172.8/208.7亿元，同比增速分别为19.7%/20.0%/20.7%；归母净利润分别为18.1/21.7/26.6亿元，同比增速分别为22.8%/19.8%/22.8%,三年CAGR为21.8%。EPS分别为6.6/7.9/9.7元/股，PE分别为19/16/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期，海外政策风险，原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。