稳健医疗(300888):2024年业绩同比增长20％,2025一季度增长提速

#核心观点：

   1、稳健医疗2024年实现营业收入89.8亿元，同比增长9.7%；归母净利润7.0亿元，同比增长19.8%；扣非归母净利润5.9亿元，同比增长43.4%。

   2、全年剔除感染防护产品影响后，营收同比+18.6%。扣非净利润大幅增长主要系上年同期商誉减值及感染防护产品处置损失较大所致。

   3、消费品业务全年营收49.9亿元，同比+17.1%，核心爆品干湿棉柔巾营收15.6亿元同比+31.2%，卫生巾营收7.0亿元，同比+18.0%。

   4、医疗耗材业务全年营收39.1亿元，同比+1.1%。剔除感染防护产品后，常规业务营收35.5亿元，同比+20.4%。

   5、2025第一季度实现营业收入26.05亿元，同比增长36.47%；归母净利润2.49亿元，同比增长36.26%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为10.6/12.2/14.1亿元，同比增长52.1%/15.8%/15.2%。上调目标价至54-58元（原为43-47元），对应2026年PE26-28x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   国际宏观形势恶化、品牌声誉风险、原材料价格大幅波动、渠道开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。