东航物流(601156):2025Q1收入同比增长稳健,毛利率及费率持续改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入54.86亿元，同比增长5.02%，归母净利润5.45亿元，同比下降7.40%。

   2、分业务收入：航空速运20.62亿元（+2.87%），地面综合服务6.18亿元（+4.74%），综合物流解决方案28.03亿元（+6.72%）。

   3、毛利率17.47%（+1.66pct），期间费用率3.39%（-0.69pct），归母净利率9.94%（-1.33pct）。

   4、2024年预计分红10.75亿元，占归母净利润40%，承诺2024-2026年分红比例30%-50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为235.29亿元、261.94亿元、286.03亿元，归母净利润分别为22.83亿元、26.16亿元、28.60亿元，对应PE分别为8.45倍、7.37倍、6.75倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；跨境电商出海不及预期；国际贸易摩擦风险；欧美航线客机航班恢复超预期；航油价格波动风险；汇率波动风险；境外业务经营合规风险；航空安全风险；"新玩家"争相跨界入局航空货运市场；信息化、智能化建设与创新能力不足的风险；其他不可抗力及不可预见风险；运价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。