中国电建(601669):Q1业绩延续下滑,期待重大水电工程叠加财政加码预期下公司经营逐步改善-季报点评

#核心观点：

   1、中国电建2025年一季度营收1425.6亿元，同比+1.61%，归母净利润26.36亿元，同比-12.03%，扣非归母净利润25.98亿元，同比-13.99%。

   2、25Q1毛利率10.81%，同比-0.98pct，净利率2.46%，同比-0.4pct。

   3、25Q1新签合同2993.2亿元，同比-9.6%，其中能源电力新签合同1802.1亿元，同比-9.3%，水电/风电新签同比分别+20.2%、+67.3%。

   4、公司作为全球水利水电行业领军者，有望在雅鲁藏布江下游水电工程建设中承担重要角色。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为128/140/157亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新签订单增速放缓、项目回款压力较大、项目建设进度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。