广和通(300638):行业景气度向好,发力端侧AI和机器人-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入81.89亿元，同比增长6.13%，归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%。剔除锐凌无线影响后营收同比增长23.34%。

   2、2025年一季度营业收入18.56亿元，同比下降12.59%，归母净利润1.18亿元，同比下降37.30%，毛利率环比提升2.04pp至17.01%。

   3、国内车载业务2024年增长30%，主要来自大客户增长和新客户开拓；FWA业务增长25%，主要来自北美和印度市场。

   4、公司布局端侧AI和机器人业务，AI嵌入式蜂窝模组预计2030年占物联网模组出货量25%，割草机器人已交付首批订单，具身机器人预计2025年批量交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为82.9、99.9、118.5亿元，归母净利润分别为5.6、7.3、8.8亿元，对应PE分别为34、26、21倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   物联网模组需求不及预期，端侧AI和机器人业务拓展不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。