新兴装备(002933):25Q1归母净利润高增,核心机载设备业务稳健增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.62亿元，同比增长10.82%；归母净利润0.19亿元，同比增长32.61%。

   2、2025Q1营收0.91亿元，同比下滑1.09%；归母净利润0.11亿元，同比增长286.74%。

   3、主营业务稳健增长，机载设备业务收入4.02亿元（+6.03%），技术服务及其他业务收入0.59亿元（+60.13%）。

   4、核心产品竞争力持续巩固，新型号产品进入批量生产阶段，大功率作动系统实现小批量交付。

   5、新兴业务稳步推进，智能机器人和海洋装备研发取得进展。

   6、25Q1毛利率33.13%（同比+8.79pct），归母净利率11.69%（同比+17.89pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收为5.43/6.24/7.05亿元，归母净利润为0.52/0.66/0.81亿元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发风险，下游需求下滑，业绩与估值判断不及预期

  

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