陕鼓动力(601369):24年＆25Q1业绩稳健增长,气体运营表现亮眼,高端装备持续发力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入102.77亿元，同比增长1.32%；归母净利润10.42亿元，同比增长2.09%。

   2、分季度看，2024Q4营业收入29.88亿元（+3.97%），归母净利润3.75亿元（+27.60%）；2025Q1营业收入25.59亿元（+2.68%），归母净利润2.48亿元（+5.57%）。

   3、分产品看，2024年能量转换设备/工业服务/能源基础设施运营收入分别增长3.83%/-22.81%/+14.37%，毛利率分别提升1.08/0.53/1.18个百分点。

   4、2024年公司整体毛利率22.51%（+1.02pct），归母净利率10.14%（+0.08pct）。

   5、海外收入同比增长8.07%，在大型空分压缩机、大型BPRT机组方面实现突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入108.37/116.76/127.25亿元，归母净利润11.21/12.22/13.19亿元，对应PE分别为13.17x/12.09x/11.20x。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求增长放缓，行业竞争加剧，压缩空气储能项目进展不及预期，工业气体项目进展不及预期，盈利预测和估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。