浙江交科(002061):毛利率及费用率总体平稳,现金流改善-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入477.72亿元，同比+3.75%，归母净利润13.1亿元，同比-2.78%；2025Q1收入81.71亿元，同比+5.74%，归母净利润2.21亿元，同比+18.82%。

   2、2024年新签订单585.52亿元，同比-19.8%，在手订单1362.63亿元，约为2024年收入的3倍。

   3、2024年整体毛利率7.89%，同比略降0.15个百分点，期间费用率同比合计上升0.36个百分点。

   4、2024年经营净现金流10.99亿元，同比+92%，2025Q1经营净现金流-22.22亿元，同比少流出1.55亿元。

   5、2024年分红3.34亿元，分红率25.48%，同比上升1.37个百分点，对应当前市值股息率3.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为15.07/16.81/18.67亿元，对应2025年4月29日收盘价为6.91/6.19/5.58x PE。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、基建需求不及预期；

   2、毛利率不及预期；

   3、回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。