迈瑞医疗(300760):24年国内短期承压,海外收入高增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入367.3亿元（+5.1%），归母净利润116.7亿元（+0.7%）；2025年一季度营业总收入82.4亿元（-12.1%），归母净利润26.3亿元（-16.8%）。

   2、分季度看，2024Q1-Q4单季度收入分别为93.7/111.6/89.5/72.4亿元，增速分别为+12.1%/+10.3%/+1.4%/-5.1%；单季度归母净利润分别为31.6/44/30.8/10.3亿元，增速分别为+22.9%/+13.7%/-9.3%/-41%。

   3、分业务看：生命信息与支持业务收入135.6亿元（-11.11%），其中国际业务双位数增长；体外诊断业务收入137.7亿元（+10.82%），国际业务增长超30%；医学影像业务收入75亿元（+6.60%），国际业务增长超15%。

   4、研发投入持续，截至2024年底累计申请专利11773件，其中发明专利8435件；授权专利5786件，其中发明专利2850件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为131.7、152.7、175.8亿元，对应EPS为10.86、12.6、14.5元。给予2025年25倍估值，对应股价271.5元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险，政策控费风险，海外经营风险，新产品研发不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。