山西焦煤(000983):做优做强主业与提质增效并进,公司业绩改善可期

#核心观点：

   1、2024年全年，山西焦煤营业收入452.90亿元，同比下降18.43%；归母净利润31.08亿元，同比下降54.10%；扣非后净利润30.15亿元，同比下降55.77%。

   2、2024年第四季度，公司单季度营业收入121.97亿元，同比下降17.73%，环比上涨5.85%；单季度归母净利润2.62亿元，同比下降76.87%，环比下降70.20%。

   3、2025年第一季度，公司单季度营业收入90.26亿元，同比下降14.46%，环比下降26.00%；单季度归母净利润6.81亿元，同比下降28.33%，环比上涨159.8%。

   4、受销量、售价下降等因素影响，公司煤炭业务毛利率从2023年的59.14%下降至52.29%。

   5、公司以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，煤炭资源储量95,277.5万吨，规划产能800万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为27.57亿、32.70亿、34.94亿，EPS分别0.49/0.58/0.62元/股；维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下滑导致煤价大幅下跌、行业政策存在不确定性、安全生产事故风险。

  

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