福瑞达(600223):Q1收入表现稳健,颐莲同比快速增长-点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收8.76亿元（同比-1.63%），归母净利润0.51亿元（同比-14.10%），扣非归母净利润0.47亿元（同比-9.67%）。

   2、经营活动现金流净额为-1.18亿元，主要原因为销售模式调整、集中支付代言费及增加品牌服务推广。

   3、毛利率同比+0.46pcts至51.30%，净利率同比-1.0pcts至7.20%。

   4、化妆品收入5.26亿元（同比-3%），其中颐莲收入2.50亿元（同比+25%），瑷尔博士收入2.36亿元（同比-19.7%）。

   5、原料及添加剂收入0.86亿元（同比+2.4%），毛利率39.54%（+9.8pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为2.83/3.17/3.60亿元，对应PE为27/24/21倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险、渠道拓展不达预期风险、品牌品类拓展不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。