韦尔股份(603501):一季度利润超市场预期,汽车CIS预计大幅成长

#核心观点：

   1、韦尔股份一季度利润超市场预期，收入达人民币64.7亿元，同比增长15%，创历史一季度收入新高。

   2、公司毛利率为31.0%，同比增长3.1个百分点，主要得益于产品结构改善和供应链优化。

   3、韦尔股份2025年业务成长受多个板块推动：汽车CIS预计大幅成长、汽车模拟类产品放量成长、手机CIS业务持续扩张高端市场份额、触控显示业务有望盈亏平衡。

   4、公司远期市盈率为30.0x，低于历史均值，估值具备上行空间。

   5、使用DCF估值得到目标价人民币153.0元，潜在升幅19.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   上调韦尔股份2025、2026年盈利预测，目标价人民币153.0元，维持"买入"评级。预计2025年营业收入31,094百万元，同比增长21%；2026年营业收入35,289百万元，同比增长13%。2025年归母净利润4,436百万元，2026年5,325百万元。

  

   #风险提示：

   智能手机、新能源车等终端需求增长不如预期。全球贸易政策扰动供应链或者C端需求。手机或汽车摄像头高端CIS需求弱于预期。上游成本增长，公司产品价格上行动能不足。行业竞争加剧，公司毛利率承压。新业务投入较大，拖累业绩表现，或新品产能准备不足无法满足需求。半导体周期下行，公司业务增长乏力。

  

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