阳光电源(300274):一季度业绩超预期,储能业务有望延续高速增长-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收778.57亿元，同比+7.76%；归母净利润110.36亿元，同比+16.92%。

   2、2025Q1公司实现营收190.36亿元，同比+50.92%；归母净利润38.26亿元，同比+82.52%。

   3、光伏逆变器业务稳健增长，2024年全球发货量147GW，同比增长13%；2025年一季度发货34GW，同比增长19%。

   4、储能业务高速增长，2024年发货28GWh，同比增长167%；2025年一季度发货12GWh，同比大幅增长。

   5、2025年公司储能出货目标40-50GWh，同比增速超40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027归母净利润分别为122.51/137.70/151.84亿元，当前市值对应PE分别为10/9/8倍。给予2025年13x PE，对应目标价76.82元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，原材料供应紧张，行业竞争加剧等。

  

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