顾家家居(603816):Q1收入、利润双亮眼,组织调整成效显著-业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1单季度收入49.14亿，增长12.95%；归母利润5.19亿，增长23.53%，扣非增长22.15%，表现超预期。

   2、24A收入184.8亿，下降3.8%；归母利润14.17亿，下降29.38%，扣非13.01亿，下降26.92%。

   3、24年内销收入93.61亿，同比下降14.4%；外销收入83.67亿，增长11.33%，毛利率同比+1.86pct。

   4、25年经营计划包括推动固定沙发恢复性增长、卧室产品升级、定制渠道突破、整装业务提速和外贸新基地布局。

   5、24A、25Q1末合同负债分别同比+28%、+18%，预计Q2内销延续较好表现。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年实现收入200.20/216.69/235.77亿，同比+8.34%/+8.24%/+8.80%，归母净利润18.48/19.81/21.45亿，同比+30.46%/+7.20%/+8.27%，当前市值对应PE为11.15/10.40/9.61X，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、关税扰动

  

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