伟星新材(002372):需求偏弱业绩短期承压,现金奶牛价值长存

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营业总收入8.95亿元，同比下降10.20%；归母净利润1.14亿元，同比下降25.95%。

   2、投资收益同比-295.63%至-556.05万元，主要因金融资产公允价值变动收益减少；其他收益同比-35.75%至1276.18万元，主因政府补助减少。

   3、销售毛利率40.45%，同比-1.03pct；销售净利率12.95%，同比-2.82pct。期间费用率同比+1.57pct至25.46%。

   4、经营性现金流净额0.85亿元，同比增加148.13%，主要系原材料采购支出减少。

   5、行业集中度逐步提升，公司通过加强渠道建设和产品迭代管理应对行业波动，并拓展海外市场。

   6、公司持续推进"同心圆战略"，加大防水涂料等新品类推广力度，推动户均额增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.64元、0.71元、0.76元，对应PE分别为18.3x、16.6x、15.6x，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资和房地产开发投资大幅下滑，原材料价格大幅上涨，市场竞争加剧，新品类开拓不及预期，并购资产商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。