万达电影(002739):25Q1业绩高增,内容储备厚积长期价值-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入123.62亿元（YoY-15.44%），归母净亏损9.40亿元（YoY-203.05%），主要受电影大盘低迷及计提资产减值影响。

   2、2025Q1实现营业收入47.09亿元（YoY+23.23%），归母净利润8.30亿元（YoY+154.72%），业绩快速修复。

   3、2024年国内院线业务受大盘拖累，票房57.2亿元（yoy-24.3%），观影人次1.4亿（yoy-23.7%）；2025Q1票房34.2亿元（yoy+44.9%），观影人次6398万（yoy+32.7%）。

   4、非票收入28.23亿元（yoy-13.61%），商品业务15.45亿元（yoy-20.53%），广告业务12.78亿元（yoy-3.46%）。

   5、电影制作发行业务收入同比+85.49%至6.20亿元，后续项目储备丰富，包括《人生开门红》《有朵云像你》等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润12.2/15.3/17.1亿元，同比增长229.3%/+25.8%/+12.2%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   线上娱乐方式冲击，行业竞争加剧，业务合作不及预期。

  

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