极米科技(688696):盈利能力显著修复-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1收入8.10亿（同比-1.89%），归母净利润0.63亿（同比+337.5%），扣非归母净利润0.55亿（同比+583.3%）。

   2、内销预计同比下滑但逐步企稳，3月20日推出play6爆品，后续将推出3k+价格带新品。

   3、外销预计延续双位数增长，25年拓展美国、日本及东南亚市场，越南基地助力海外扩张。

   4、车载业务累计获8个定点，涵盖智能座舱、智能大灯领域，预计25年起陆续交付。

   5、Q1毛利率34%（同比+6pct/环比-2pct），主要受益于产品结构和降本。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入41.6/49.2/58.2亿元，同比+22.2%/+18.1%/+18.4%；归母净利润4.0/5.3/6.5亿元，同比+230%/+35%/+22%，对应PE为23/17/14x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外增长不及预期，控费进展不及预期，新品不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。