水羊股份(300740):25Q1业绩表现稳健,看好高奢美妆集团化转型-年报点评报告

#核心观点：

   1、水羊股份2024年营业收入42.37亿元，同比下降5.69%；归母净利润1.10亿元，同比下降62.63%。

   2、2025Q1营业收入10.85亿元，同比增长5.19%；归母净利润0.42亿元，同比增长4.67%。

   3、2024年毛利率63.01%，同比提升4.57个百分点；2025Q1毛利率63.76%，同比提升2.42个百分点。

   4、公司自有品牌2024年收入16.5亿元，初步构建"全球新晋高奢美妆集团"标签，多品牌位居多平台TOP榜。

   5、公司加大研发投入，研发费用占自有品牌营收4.98%，建立全球首个"2+3东方肌肤方程式"研究院。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为43.89/48.71/55.37亿元，归母净利润为2.56/2.95/3.45亿元，对应PE19/17/14x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、行业竞争激烈风险、经营不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。