协鑫能科(002015):24年扣非净利润增长,能源服务增速亮眼

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入97.96亿元，同比-5.42%，归母净利润4.89亿元，同比-46.92%。扣非归母净利润2.94亿元，同比+190.83%。

   2、2025年一季度实现营业收入29.33亿元，同比+21.49%；归母净利润2.54亿元，同比+35.15%；扣非归母净利润1.93亿元，同比+176.61%。

   3、能源服务业务表现亮眼，营业收入11.94亿元，同比+337.25%，其中节能与技术服务营业收入7.81亿元，同比+500.67%；交易服务营业收入4.12亿元，同比+188.46%。

   4、公司持续推进分布式光伏电站、储能电站等项目开发、投建及运营，相关项目收入及利润同比大幅提升。

   5、截至2024年底，并网运营总装机容量为5,871.01MW，可再生能源装机占发电总装机的比例达57.38%。

   6、公司构建“能源资产+能源服务”双轮驱动战略，分布式光伏项目并网装机容量1,557.93MW。

   7、公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约300MW，占江苏省内实际可调负荷规模比例约20%。

   8、公司2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.10%/8.73%/0.31%/7.30%，费用管控能力良好。

   9、公司向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税），占2024年度公司归母净利润的32.34%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.07、8.52和9.85亿元，对应EPS为0.44、0.52和0.61元，PE为16、14、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、政策落地风险。2、新能源装机低于预期。3、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。