宝钢包装(601968):优化国内外布局,推动转型发展-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司营收20亿同增1%，归母净利0.57亿同增3%，扣非后归母净利0.57亿同增9%。

   2、24年营收83亿同增7%，归母净利1.7亿同减21%，扣非后归母净利1.7亿同减23%。

   3、24年境内收入59亿同增1%，毛利率5.6%同减2.5pct；境外收入24亿同增26%，毛利率14%同增3pct。

   4、24年毛利率8%，净利率2%。

   5、公司坚持"四化"发展方向和"四有"原则，积极推进宝钢包装规划发展目标与"内外联动"战略任务落实。

   6、公司优化国内业务布局，已在中国东部、南部、北部、中部、西部等地设立生产基地。

   7、公司推进新建项目和扩容项目投产，优化存量业务结构，提升存量资产运营效率。

   8、公司积极践行"一带一路"倡议，实施"内外联动"发展战略，持续优化海外业务布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利分别为1.8/2.0/2.1亿（25-26年前值为2.3/2.6亿），EPS分别为0.14/0.15/0.17元，PE分别为32X、30X、28X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。