龙芯中科(688047):自主可控核心竞争力坚挺,信息化类芯片大幅增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入5.04亿元，同比基本持平，归母净利润-6.25亿元，扣非归母净利润-6.65亿元。

   2、2025年一季度实现收入1.25亿元，同比增长4.13%，归母净利润-1.51亿元，扣非归母净利润-1.57亿元。

   3、信息化类芯片收入2.69亿元，同比增长193.70%，毛利率26.99%，同比增长21.69pct。

   4、工控类芯片收入0.90亿元，同比下降44.56%，毛利率49.93%，同比下降17.56pct。

   5、2024年计提信用减值和资产减值损失共计2.49亿元。

   6、2025Q1研发费用1.22亿元，同比+44.66%，信用减值损失0.29亿元，同比增长0.31亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司净利润将分别为-1.92亿元、0.51亿元、2.94亿元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求可能不及预期：信创国产化替代落地节奏若有所放缓，可能对公司带来不利影响。

   2、产业链生态建设可能不及预期：公司致力于构建独立的生态，但随之带来前期生态匮乏的问题，如果上下游产业链在龙芯生态建设方面退却，公司可能面临市场逐渐萎缩的问题。

   3、美国制裁风险上升：美国对中国半导体产业的制裁持续升级，可能对公司芯片的制造环节带来影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。