星宇股份(601799):Q1营收同比增速亮眼,盈利能力基本稳定-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25年一季度公司实现营业收入30.95亿元，同比+28.3%，归母净利润3.22亿元，同比+32.7%，符合预期。

   2、25Q1主要客户销量同比保持增长，环比下滑明显，其中奇瑞同比+16.8%，理想+15.5%，问界同比-40%。

   3、25Q1毛利率18.8%，同比-0.8pp，净利率10.4%，同比+0.4pp，盈利能力保持基本稳定。

   4、24年公司承接69个车型新品研发项目，实现40个车型项目批产，展示领先车灯解决方案提供商实力。

   5、车灯行业向电子化、智能化升级，24年前照灯、后组合灯销量同比+18.4%/22.8%，产品平均出货单价204.5元，同比+25.5%。

   6、24年塞尔维亚实现营收3.2亿元，同比+191%，美国公司首次实现营收60万元，全球化布局加速。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为6/7.11/8.22元，对应PE为22/19/16倍，未来三年归母净利润CAGR为18.6%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业波动风险；市场竞争加剧风险；技术研发不及预期的风险。

  

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