中信银行(601998):核心营收增长稳健,均衡发展底色不变-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中信银行2025年一季度实现营业收入517.7亿元，同比下降3.72%；营业利润228.05亿元，同比增长4.22%；归母净利润195.09亿元，同比增长1.66%。

   2、不良率环比持平于1.16%，拨备覆盖率环比下降2.3pct至207.1%。

   3、1Q25单季净利息收入/净手续费收入/其他非息收入同比增速分别为2.1%/0.7%/-26.6%。

   4、1Q25生息资产/贷款同比增长8.2%/5.1%，增速分别环比+3.5pct/+1.0pct。

   5、1Q25计息负债/存款同比增长8.7%/11.3%，增速环比分别+4.4pct/+4.2pct。

   6、测算单季年化净息差环比下降10bp至1.61%，资产端收益率环比下降25bp至3.31%，负债端成本率环比下降15bp至1.74%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年中信银行营收增速分别为0.6%、4.1%、5.7%；归母净利润增速分别为1.5%、3.0%、5.0%。给予公司2025E目标PB 0.62X，对应目标价8.23元，H股合理价值6.78港币/股。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济增长动能不足下银行息差进一步承压。银行信贷投放不及预期。

  

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