中国人保(601319):投资驱动业绩高增,COR显著优于同业-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现归母净利润同比+43.4%至128亿元，人保寿险NBV可比口径下同比+31.5%。

   2、COR同比-3.4pct至94.5%，显著优于同业（太保97.4%，平安96.6%），承保利润同比+183%至67亿元。

   3、车险保费同比+3.5%，非车险中意外险、企财险实现增长，农险、责任险有所下降。

   4、人保寿险NBV margin同比+49%，预计主要来自预定利率下调、个险报行合一、期限结构优化等因素。

   5、人保健康实现净利润同比+60%至24亿元，总保费同比+14.4%，期交首年同比+47.1%。

   6、投资收益同比增加97亿元，公允价值变动损益同比减少25亿元，二者合计变动增加72亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年EPS预测值为1.05/1.12/1.25元，给予财产险业务2025年PB目标值为1.3x，其他业务为1x，人身险业务PEV目标值为0.5x，对应2025年目标价为9.2元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行

  

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