纳芯微(688052):25Q1收入再创新高,汽车+机器人驱动成长-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入19.60亿元，同比+49.53%；毛利率32.70%，同比-5.89pct；归母净利润-4.03亿元。

   2、2025Q1营业收入7.17亿元，同比/环比+97.82%/+20.66%；毛利率34.37%，同比/环比+2.37pct/+2.84pct；归母净利润-0.51亿元。

   3、汽车电子业务收入占比36.88%，同比+5.93pct；麦歌恩并表贡献7319万元收入。

   4、信号链/传感器/电源管理收入占比49.14%/13.98%/35.87%。

   5、车规MCU+产品累计出货超200万颗，马达驱动类芯片与集成式电机驱动SoC芯片取得多个项目定点。

   6、2024年研发投入5.40亿元，占收入比例27.55%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年收入预测为28.86/35.95/44.05亿元，归母净利润预测为-0.78/1.33/3.61亿元。给予2025年12倍PS，目标价243.0元/股，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   新产品推出不及预期；新能源车需求不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。