中国人保(601319):COR显著优化,NBV与利润均高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1中国人保实现营业收入1,565.89亿元，同比+12.8%；归母净利润128.49亿元，同比+43.4%；加权平均ROE为4.7%，同比+1.0pp。

   2、人保财险COR为94.5%，同比优化3.4pp；人保寿险NBV可比口径下同比+31.5%。

   3、2025Q1人保财险/人保寿险/人保健康分别实现净利润113.12/36.53/24.30亿元，分别同比+92.7%/-4.4%/+59.9%。

   4、财险保费稳增，COR优化、承保利润高增。2025Q1人保财险实现保险服务收入1,207.41亿元，同比+6.1%；承保利润66.53亿元，同比+183.0%。

   5、寿险NBV同比+31.5%，预计主要系NBVM显著提升。人保寿险长险首年保费212.06亿元，同比-12.7%。

   6、投资收益大幅提升。2025Q1公司投资收益+公允价值变动损益同比+157.2%至117.46亿元，其中投资收益同比+389.9%至122.18亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为6,595/7,126/7,368亿元；预计2025-2027年归母净利润分别为455/491/529亿元；预计2025-2027年EPS分别为1.03/1.11/1.20元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。