天目湖(603136):客流承压,期待新项目落地-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入5.36亿元，同比下降14.87%，归母净利润1.05亿元，同比下降28.80%。

   2、2025Q1营业收入1.05亿元，同比下降1.60%，归母净利润0.14亿元，同比上升26.45%。

   3、各业务条线收入均下滑，酒店/山水园/南山竹海/温泉业务收入分别下降23.10%/17.47%/7.58%/10.40%。

   4、2024年毛利率52.42%，同比下降1.92pct，销售/管理费用率分别上升0.83pct/0.99pct。

   5、公司推进南山小寨二期、平桥特色休闲体验旅游区、御水温泉三期等新项目。

   6、公司聚焦一站式目的地品牌建设，多元化拓宽销售渠道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入5.91/6.39/6.91亿元，同比增长10.16%/8.12%/8.12%；归母净利润1.25/1.42/1.56亿元，同比增长19.86%/12.98%/10.25%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期风险，竞争加剧风险，自然灾害风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。