大丰实业(603081):经营彰显韧性,期待人形机器人落地-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收18.4亿元，同比-4.9%；归母净利润0.6亿元，同比-36.0%；扣非归母净利润0.5亿元，同比-38.7%。2025年一季度营收2.9亿元，同比+0.2%；归母净利润0.3亿元，同比-3.4%。

   2、分产品看，2024年文体旅装备/数艺科技/轨交装备/文体旅运营服务营收同比-22.7%/+18.1%/+100.0%/+44.3%，轨道交通装备收入高增主要系宁波地铁项目确认收入所致。

   3、分地区看，2024年境内收入15.6亿元，同比-18.5%；境外收入2.7亿元，同比+1248.4%，主要系俄罗斯索契音乐厅项目确认收入。

   4、2024年毛利率33.4%，同比+8.3pcts，为2016年以来最高水平；销售净利率3.4%，同比-1.6pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.09/3.71/4.60亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度下滑，竞争格局恶化，技术研发进度滞后。

  

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