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招商公路(001965):业绩稳健增长,期间费用显著下降

长江证券   2025-04-30发布
#核心观点:

   1、2025Q1公司实现营业收入28.03亿元,同比下降7.24%,主要由于亳阜出表使得营收和成本同步下降。

   2、2025Q1公司实现利润总额16.35亿元,同比增长5.38%,实现归属净利润13.3亿元,同比增加2.7%。

   3、2025Q1货运车流量有所修复、客车流量保持稳健增长,货车流量同比24年增加4.1%。

   4、2025Q1公司录得投资收益11.8亿元,同比增加4.57%,主要由于体内持股公司Q1业绩出现小幅增长。

   5、公司并表招商中铁后持续推进费用管控,2025Q1期间费用仅5.7亿元,同比显著下降15.0%。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为59.8/62.6/65.8亿元,对应PE估值分别为14.9/14.2/13.5X,假设25年公司延续55%的分红比例,则25年业绩对应股息率为3.7%,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   1、车流量增长不及预期;

   2、路产收购后运营不及预期;

   3、高速公路收费政策变动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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