福能股份(600483):火绿两翼稳步改善,单季业绩加速增长

#核心观点：

   1、一季度风电发电量19.13亿千瓦时，同比增长27.96%，其中海上风电11.27亿千瓦时（+30.95%），陆上风电7.86亿千瓦时（+23.90%）。

   2、火电发电量34.06亿千瓦时，同比降低10.71%，主要受用电需求转弱及风电挤压影响。

   3、营业收入30.97亿元，同比增长0.31%；归母净利润7.52亿元，同比增长42.83%。

   4、煤价同比下降180.52元/吨至721.22元/吨，毛利率提升10.48个百分点至10.56亿元。

   5、晋江气电上网电价调升0.0188元/千瓦时至0.6450元/千瓦时。

   6、在建项目包括东桥热电一期、木兰抽蓄、花山抽蓄等，总装机规模超300万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.03元、1.04元和1.43元，对应PE分别为9.50倍、9.38倍和6.86倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、煤价非季节性上涨风险；

   2、新项目建设进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。