财富趋势(688318):B端业务收入下降、C端用户数较快增长

#核心观点：

   1、1Q25营收同比-22.7%至5,490万元，归母净利润同比-7.4%至4,649万元，扣非后归母净利润同比-37.0%至2,642万元，每股收益0.25元，低于预期。

   2、B端软件销售和维护收入低于预期，主要受宏观经济环境变化及证券市场机构客户需求减少的影响。

   3、C端业务用户需求提升，通达信App平均月活同比+40%至283万人，3月达到历史新高310万人。

   4、1Q25毛利率同比+0.2ppt至81.4%，研发费用率+7.3ppt至34.7%，销售费用和管理费用维持较低水平。

   5、投资收入同比+139%至2,337万元，主要系处置交易性金融资产取得的投资收益增加等。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25/26年盈利6%/10%至3.8/4.9亿元。公司当前交易于50x 26e P/E；下调目标价10%至160元，对应59x26e P/E及20%的上行空间；维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   股市活跃度下降、业务及客户结构单一、B端业务增长不及预期、证券信息系统监管趋严。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。