今世缘(603369):国缘驱动结构升级,深耕渠道稳扎稳打-2024年年报及2025年1季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收同比增长14.3%至115.4亿元，归母净利润同比增长8.8%至34.1亿元。

   2、高端产品（特A+类）营收同比增长15.2%至74.9亿元，次高端产品（特A类）收入同比增长16.6%至33.5亿元，成为收入增长主要驱动力。

   3、省内市场稳健增长，其中淮安、南京作为核心市场，通过"精耕攀顶"策略提升竞争力；省外市场收入增长27.37%。

   4、公司24年现金分红14.96亿元，过去3年累计分红36.5亿元，占年均净利润的121.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS为3.01/3.38/3.70元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济修复不及预期，省内竞争加剧，省外拓展不及预期。

  

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