涛涛车业(301345):业绩符合预期,新品类快速放量-年报点评

#核心观点：

   1、涛涛车业24年实现营收29.8亿元（yoy+38.8%），归母净利4.3亿元（yoy+53.8%），扣非净利4.2亿元（yoy+55.8%）。

   2、智能电动低速车24年营收18.9亿元，同比+48%；电动高尔夫球车终端销售量突破2万辆，营业收入同比+935%至8.1亿元。

   3、特种车营收同比+24.5%至9.2亿元，其中全地形车和越野摩托车分别为7.4/1.8亿元，同比+19%/52%。

   4、24年公司大排量全地形车投放，300ATV销量超3000辆，500ATV已进入小批量生产阶段。

   5、25年公司增长动能包括全球化产能协同、产品矩阵补齐等，全球化战略有望提速。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-26归母净利6%/3%至5.4/6.6亿元，27年净利8.3亿元。给予公司目标价96.42元（对应25E 18.3X PE），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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