隆鑫通用(603766):2025Q1业绩超预期,无极品牌成长提速-系列点评四

#核心观点：

   1、隆鑫通用2024年全年实现营业收入168.2亿元，同比增长28.7%，归母净利润11.5亿元，同比增长92.2%。

   2、2025Q1实现营业收入46.5亿元，同比增长41.0%，归母净利润5.1亿元，同比增长96.8%，业绩超预期。

   3、无极品牌快速成长，2024年实现收入31.5亿元，同比增长111.4%，其中国内销售收入18.1亿元，同比增长114.5%，出口销售收入13.5亿元，同比增长107.5%。

   4、中大排摩托车（＞250cc）2024年销量10.8万辆，同比增长43.1%，其中无极品牌贡献主要力量。

   5、公司费用结构显著优化，2025Q1销售/管理/研发/财务费用分别为1.0%/2.5%/2.0%/-0.7%，同比均有下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收201.6/237.1/276.4亿元，归母净利润19.5/24.1/28.8亿元，EPS为0.95/1.17/1.40元，对应PE分别13/11/9倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   控股股东重整进展不及预期；海外拓展不及预期；汇率波动等。

  

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