昊华能源(601101):煤炭甲醇产量增长,分红比例大幅提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入91.38亿元，同比增长8.3%；归母净利润10.37亿元，同比下降0.3%。2025年一季度营业收入25.36亿元，同比增长5.1%；归母净利润2.77亿元，同比下降38.8%。

   2、24Q4归母净利润及经营现金流量净额为负，主要因自产煤量价齐跌、年底奖金发放及采煤机大修费用增加。

   3、公司拟派发现金红利6.60亿元，分红比例63.6%，股息率6.3%。

   4、2024年煤炭产销量同比增长5.9%/6.1%，吨煤售价同比下降8.2%，吨煤成本同比上升3.7%，煤炭业务毛利率同比下降5.4pct。

   5、2024年甲醇产销量同比增长38.5%/39.7%，甲醇业务毛利率同比减亏26.9pct；25Q1甲醇业务毛利率7.4%，同比扭亏。

   6、2024年铁路专用线运量同比增长2.6%，运价同比下降1.1%，成本同比上升10.6%，毛利率同比下降3.9pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为7.81/9.11/10.52亿元，对应EPS分别为0.54/0.63/0.73元/股，维持"谨慎推荐"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭价格大幅下跌；在建矿井投产不及预期。

  

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