安井食品(603345):稳中求进,多元布局-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入151.3亿元，同比+7.7%；归母净利润14.9亿元，同比+0.5%；扣非净利润13.6亿元，同比-0.4%。

   2、分产品看，24年调制食品收入78.4亿元，同比+11.4%；菜肴制品收入43.5亿元，同比+10.8%；面米制品收入24.6亿元，同比-3.1%。

   3、分渠道看，24年经销商收入123.8亿元，同比+8.9%；新零售收入5.8亿元，同比+33.0%；电商收入3.1亿元，同比-2.3%。

   4、24年毛利率23.3%，同比+0.1pcts；25Q1毛利率23.3%，同比-3.2pcts。24年归母净利率9.8%，同比-0.7pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为162.1/176.0/191.1亿元，同比+7.2%/8.5%/8.6%；归母净利润分别为16.1/17.7/19.4亿元，同比+8.6%/9.6%/9.9%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧，食品安全风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。