立高食品(300973):冷冻烘焙恢复增长,奶油继续发力-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收38.4亿元，同比+9.6%；扣非前后归母净利润2.68、2.54亿元，同比+266.9%、+108.2%。

   2、2025Q1营收10.5亿元，同比+14.1%；扣非前后归母净利润0.88、0.86亿元，同比+15.1%、+27.3%。

   3、2024年冷冻烘焙收入同比-3.5%，奶油、水果制品、酱料等烘焙原料业务收入同比+61.8%、-11.3%、-3.6%。

   4、2025Q1冷冻烘焙收入同比增12%，烘焙原料同比增17%；KA商超渠道同比增40%以上。

   5、2025Q1归母净利率同比+0.07pct，毛利率同比-2.56pct，主因棕榈油等原料价格上涨影响。

   6、UHT奶油国产替代趋势较强，山姆等大KA渠道重新推新，冷冻烘焙有望恢复增长。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年归母净利润预测至3.21、4.06亿元（前值3.42、4.06亿元），新增2027年预测4.82亿元，对应2025-2027年EPS 1.89/2.40/2.85元，当前股价对应2025-2027年22.8/18.0/15.1倍PE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧风险、原料上涨风险、大客户依赖风险、食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。