科前生物(688526):经营韧性十足,创新驱动成长-公司信息更新报告
开源证券 2025-04-30发布
#核心观点:
1、公司2024年营收9.42亿元(-11.48%),归母净利润3.82亿元(-3.43%);2025Q1营收2.45亿元(+19.65%),归母净利润1.08亿元(+24.08%)。
2、2025Q1核心大单品营收占比:伪狂犬苗25%,腹泻苗30%,圆环苗25%;直销营收占比60%+,经销占比30%+。
3、2025Q1毛利率65.88%(-0.76pct),净利率43.96%(+1.47pct);销售/管理/财务费用率分别为11.14%(-4.40pct)/5.86%(+0.40pct)/-6.11%(+1.21pct)。
4、2024年研发投入0.86亿元,占营收9.14%(+0.82pct);获得猪丁型冠状病毒灭活疫苗等新兽药证书,猫三联苗上市放量。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润分别为4.67/5.78/6.94亿元,对应EPS为1.00/1.24/1.49元,当前股价对应PE为16.2/13.1/10.9倍。维持"买入"评级。
#风险提示:
生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。
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