科前生物(688526):经营韧性十足,创新驱动成长-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收9.42亿元(-11.48%)，归母净利润3.82亿元(-3.43%)；2025Q1营收2.45亿元(+19.65%)，归母净利润1.08亿元(+24.08%)。

   2、2025Q1核心大单品营收占比：伪狂犬苗25%，腹泻苗30%，圆环苗25%；直销营收占比60%+，经销占比30%+。

   3、2025Q1毛利率65.88%(-0.76pct)，净利率43.96%(+1.47pct)；销售/管理/财务费用率分别为11.14%(-4.40pct)/5.86%(+0.40pct)/-6.11%(+1.21pct)。

   4、2024年研发投入0.86亿元，占营收9.14%(+0.82pct)；获得猪丁型冠状病毒灭活疫苗等新兽药证书，猫三联苗上市放量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.67/5.78/6.94亿元，对应EPS为1.00/1.24/1.49元，当前股价对应PE为16.2/13.1/10.9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。