伟思医疗(688580):基石业务稳健,医美业务可期

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.00亿元（-13.45%），归母净利润1.02亿元（-25.16%），扣非净利润0.83亿元（-31.72%）。

   2、2025Q1公司营收0.96亿元（+9.40%），归母净利润0.33亿元（+52.71%），扣非净利润0.31亿元（+58.96%）。

   3、2025Q1毛利率66.65%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为15.49%、9.94%、10.08%，同比-9.85pct、-4.57pct、-7.52pct。

   4、公司磁刺激类产品收入1.72亿元（-13.92%），电刺激类产品收入0.37亿元（-41.75%）。

   5、公司2025年限制性股票激励计划要求2025年及2026年营业收入增长率分别不低于18%、40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为4.73亿元、5.61亿元和6.68亿元，归母净利润分别为1.34亿元、1.60亿元和1.92亿元。2025-2027年EPS分别为1.40元、1.67元和2.01元，对应PE估值分别为31x、26x和22x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品研发及推广不及预期风险；

   市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。