纽威数控(688697):25Q1收入稳增,发布人形业务车床-年报点评

#核心观点：

   1、纽威数控24年收入24.62亿元，同比+6.08%；归母净利3.25亿元，同比+2.36%，低于预期。

   2、25Q1收入5.69亿元，同比+3.80%；归母净利0.61亿元，同比-11.78%，利润下降主要因行业竞争加剧。

   3、24年毛利率23.68%，同比-2.78pp；净利率13.21%，同比-0.48pp，主要因海外高毛利业务占比下降。

   4、大型加工中心和立式数控机床收入增长显著，24年收入分别同比+12.64%和+15.44%。

   5、公司开发人形机器人行业数控卧式车床，适用于谐波减速器等核心回转类零件加工，打开新增长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利预测至3.64/4.41亿元，预计27年归母净利5.00亿元。给予25年22倍PE，目标价24.42元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品市场推广不利；竞争加剧；人形机器人业务进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。