保隆科技(603197):2024业绩承压,2025业务多元发展-系列点评六

#核心观点:

   1、2024年度实现营收70.25亿元,同比+19.12％;归母净利润3.03亿元,同比-20.14％;扣非归母净利润2.52亿元,同比-14.00％。

   2、2025Q1营收19.05亿元,同比+28.46％;归母净利润0.95亿元,同比+39.99％;扣非归母净利润0.82亿元,同比+25.12％。

   3、2024Q4归母净利润0.54亿元,同比+34.71％,环比-46.20％,受到股权激励费用及海运费影响业绩短期承压。

   4、2024Q4公司毛利率为22.18％,同比-4.00pct,环比-2.42pct;2025Q1毛利率为23.25％,同比-6.20pct,环比+1.07pct。

   5、公司传感器业务2024年营收6.65亿元,同比+25.37％,占比9.71％;ADAS业务截至2025Q1累计在手订单超66.70亿元。

   6、2024年公司空悬业务营收9.93亿元,同比＋41.80％,占比14.51％;截至2025Q1,公司空气悬架业务累计在手订单超234.80亿元。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年营收为86.8/108.4/130.6亿元,归母净利润为5.0/6.5/8.4亿元,对应EPS为2.34/3.05/3.90元。对应PE分别为16/12/10倍,维持"推荐"评级。

  

   #风险提示:

   销量不及预期;客户拓展不及预期;新业务发展不及预期等。

  

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