益丰药房(603939):经营稳健,业绩持续增长

#核心观点：

   1、2024年公司收入240.62亿元，同比增长6.53%，归母净利润15.29亿元，同比增长8.26%。

   2、2025年一季度收入60.09亿元，同比增长0.64%，归母净利润4.49亿元，同比增长10.51%。

   3、2024年毛利率40.12%，同比提升1.91个百分点；2025Q1毛利率39.64%，同比提升0.39个百分点。

   4、2024年净利率6.87%，同比下降0.13个百分点；2025Q1净利率8.21%，同比提升0.74个百分点。

   5、截至2024年底门店总数14,684家（含加盟店3,812家），全年净增门店1,434家。2025Q1新增门店94家，关闭84家。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年净利润分别为17.82亿元、21.28亿元、25.26亿元。

   2、维持"推荐"评级，预计2025年消费环境改善将带动业绩增长。

  

   #风险提示：

   经营不及预期风险；政策风险；药品质量风险；竞争格局加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。