淮北矿业(600985):提质降本凸显业绩韧性,产量恢复助力业绩向好

#核心观点：

   1、2025年第一季度，淮北矿业营业收入105.99亿元，同比下降38.95%，环比上涨0.17%；归母净利润6.92亿元，同比下降56.50%，环比下降3.44%。

   2、煤炭业务方面，商品煤产量431万吨，同比下降18%，环比下降12%；商品煤销量297万吨，同比下降26%，环比下降15%。商品煤售价938元/吨，同比下降20%，环比下降11%；吨煤成本520元/吨，同比下降12%，环比下降3%。煤炭业务毛利率44.56%。

   3、化工业务方面，焦炭产量74万吨，同环比均下降15%；焦炭售价1499元/吨，同比下降35%，环比增长7%。甲醇产量12万吨，同比增长31%，环比持平；甲醇售价2235元/吨，同环比增长3%。乙醇产量9.59万吨，售价4777元/吨。

   4、公司战略推进方面，内蒙古陶忽图煤矿建设进展顺利；绿电项目加快推进，84MW集中式光伏发电项目并网发电；60万吨无水乙醇项目已正式投产；年产10万吨碳酸二甲酯项目已建成投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为36.17亿、44.20亿、48.59亿，对应2025-2027年PE分别为8.88/7.27/6.61倍；维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内宏观经济增长放缓；安全生产风险；产量出现波动的风险。

  

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